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币圈熊市突围之道,华尔街专家解析3大量化策略

什么是量化?什么是对冲基金?在熊市之中,我们可以通过什么方式实现数字资产的保值增值?

1月12日,在HashBang和Cybex联合主办的【数字货币对冲,熊市突围之道】线上直播中,CCC创始人刘震,以《熊市年赚72%,华尔街专家带你玩量化》为主题做了分享。

刘震拥有20多年的华尔街对冲基⾦的经验,曾在对冲基金D.E. Shaw & Co.&Bank of America,UBS,Brevan Howard 等全球知名⾦金金融机构担任要职 ,2009年出任易方达基金指数与量化投资部总经理,2010年推出中国⾸⽀对冲基⾦,2014年创立蓝海海智投,中国⾸首家智能投顾,2017年创建CCC数币投⾏。

以下是刘震分享内容精编,由巴比特整理。

数字货币在2018年经历了牛熊转换,每个人在投资过程中都倍感煎熬,大家都想知道数字货币市场的未来走向,以及在熊市中如何做到保值增值?

以比特币、以太坊为代表数字货币创造了一个崭新的自由金融市场,自由金融带来了无限的繁荣,因此我们看到了18年初的大牛市。但自由金融的弊端就是骗子也跟着跑进来了,所以现在的熊市是数字货币市场去泡沫化的过程,这是必经的修正阶段。

随着ICO项目的归零,熊市中如何实现保值增值呢?这时候有不少量化团队跑出来,说自己能挣20%、50%,他们究竟是在做什么?凭什么可以挣钱?这就是今天我要跟大家介绍的问题。

大家都知道市场有涨有跌,光靠追涨杀跌,在任何一个金融市场,都不可能只赚钱不亏钱的,永远是伴随着风险。怎么样真正实现稳健的收益呢?这就引出一个概念叫对冲基金。

什么是对冲基金?

实际上,对冲基金就是利用金融市场对冲工具,捕捉市场中定价偏差(不有效性)。无论牛熊,对冲基金都可以利用市场价差获利(不相关性)。对冲基金追求的收益稳定性(高夏普率),可以利用杠杆提高收益。

有哪些策略?

对冲基金在做量化交易的时候主要有三大类策略,包括期现套利策略、统计套利策略、CTA策略。

1.期现套利策略

期现套利是利用交易同币种期货、现货之间的价值回归进行套利。除此之外还有期期套利、三角套利等。

简单解释一下,就是说期货市场上的期货合约,可以让你在一段时间之后进行现货交割。但是因为期货价格往往会偏离了现货的价格,我们就可以利用这个偏差来获利。比如当期货价格高、现货价格低的时候,就在期货市场上卖空,在现货市场上做多,等价值回归的时候就可以获利。

我们CCC团队是一个比较大的做市商,几乎在所有的主流交易所做期现套利交易。这类策略的优势是收益稳定且持续,通过杠杆也可以得到一个比较好的收益。

2.统计套利策略

第二大类就是统计套利策略,这是利用不同币种间的相对价值变化套利,设计多样化的统计模型分散风险,通过组合优化模型,达到收益最大化、风险最小化和成本最小化。

具体来讲,不同的数字货币之间有一定的比例和价差,这个价差在一段时间内具有稳定性,但它有时会漂移到另一个区间去,我们就利用这个价差的稳定性,以及它的回归趋势,来设计一些模型,以此作判断挣钱。

这种方式在传统金融市场上是非常普遍、流行的,我刚到华尔街的时候就是做这个策略。它的好处是收益相对比较高,容量也比较大,这也是我们现在的一个主要策略。

3,CTA策略

所谓的CTA 是针多品种、多周期的策略,也叫趋势跟踪与反转策略。

简单来讲,就是一旦期货市场形成了某种趋势,就采取追涨杀跌的策略,而当市场上没有明显趋势,是一个回归市的时候,就采取买低卖高的策略。

这个策略在传统金融市场上是相对成熟的,但它的风险比较大,稳定性不是很好,在投资的时候,建议不要投入过多的份额。

以上是三种常用的量化投资策略,但作为一个能够提供持续稳健收益的对冲基金团队,实际上需要把这三种策略通过资产配置的方式,依据市场的变化,灵活的组合起来,形成动态配置。

有了策略之后,我们来讲产品,我们有四个本位,包括BTC、ETH、USDT、EOS,历史收益在57%—73%不等。实际上就是当你拿BTC投资的时候,我们归还的也是BTC,无论你是什么本位基金,最终是投入到一个大大对冲基金资金池里,然后再分配到不同的策略里去。

我们知道香港证监会10月1日提出的虚拟资产管理的框架,说买卖数字货币基金需要1号牌照,管理数字货币基金需要9号牌照。在熊市之中,市场其实是在不断缩水的,关键就在于怎么把传统金融的钱引流进来,做大整个水池。

问答环节

问题1:币圈的量化策略适用期多久?

刘震:没有一个策略能够长期持续的挣钱,在传统金融市场,周期大概是1到2年。但是币圈相对比较初期,变化速度也比较快,通常来讲一年3个周期。对于一个量化团队,最重要的能力并非是研究出一个一劳永逸的策略,而是不断研发新的策略以应对新生的市场。

问题2:以上三种策略的夏普率、月化收益分别能有多少?

刘震:期现套利夏普率相对比较高,在4-6之间,月化收益中等杠杆大概能有1.5%-2%,统计套利策略夏普率在2-3之间,月化收益大概有1.3%-5%,CTA策略收益率会超过5%,但是夏普率很难超过1.5,风险会比较大。一般来讲,一个量化团队给出2%的预期收益,就是很棒的团队了,高于5%的大多都是骗子。

问题3:在币圈做期现套利如何控制风险?

刘震:币圈的期现套利和传统市场不太一样,但对于所有的投资策略来讲,所谓的风控是指,在研发和实施策略时,对该策略的预期风险和预期收益有一个评估,比如你认为正常情况下,这个策略的月收益能到2%,亏损的话可能在3%-4%,那么你就可以设置几条警戒线,在亏损1%的时候对这个策略进行重新评估,2%的时候需要部分砍仓,3%的时候需要全部砍仓,通过这种方式控制风险。