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房子不让涨,股市不敢买,钱会去哪?

作者:三尺寒(肖磊看市特约作者)

中国国家统计局最新公布的6月经济数据,其中CPI同比涨1.9%,PPI同比涨4.7%,分别较上月有明显走高趋势。

房子不让涨,股市不敢买,钱会去哪?

CPI的同比涨幅虽依然保持在2%以下,且远低于中国作为一个发展中国家应该保持在2.5%左右的合理水平,但是,如果去除食品价格因素,CPI的实际涨幅为2.2%。而PPI的持续走高,最终也一定会反应到CPI上,这也正是我们一直所担忧的未来通胀高企的原因。

在中国,因为有火爆的房地产市场,这个最大的货币池子,所以我们实际感受到的因货币供给充裕,以及货币杠杆高企所形成的实际通胀效果并不明显。特别是在我们的CPI统计数据中,住房价格因素占比较小。而在现实生活中,特别是城市居民在住房上的每月支出占比却较大。这就造成了中国房地产市场的短期价格波动,对CPI的实际影响有限。

然而,中国房地产市场既然有货币池子的功能,那么当中国楼市被行政指令进行严控之后,房地产市场的交易不再火爆,长期囤积于楼市的资金开始逐渐外逃,进入非房地产行业的实体经济中,也将会推升未来的通胀预期更为强烈。

根据6月份主要大中城市公布的房地产统计数据来看,北上广深等一二线城市的二手房交易量出现不同程度的减少。虽然新房交易量涨跌有变,但新房的摇号限价政策所造成供不应求现象,不能真实的反应各大城市的房地产市场真实供需情况。而二手房交易出同的量价萎缩,则充分表明“炒房潮”正在退却。

虽深圳、上海这类外来人口多,城市经济活力充沛,购房需求大的城市,出现了二手房降价后的短期内交易量较为活跃的现象。但根据上半年的统计数据来看,受季节性因素影响出现高低起伏,4月5月交易活跃,6月又出现小幅走低的现象。而整体看,成交量出现震荡下行趋势。

而另一方面,在资本市场中,虽然中国A股的整体表现低迷,这与国际股票市场的震荡整理有一定关系。但在期货市场中,今年新上市的苹果、原油却遭遇近几年来少有的短期爆炒,单日交易量甚至一度突破4000亿,超过沪深A股两市场近4000只股票的单日交易量。

同时,在创业投资领域,各因的互联网企业投资、区块链技术投资等也着实火爆了一段时间。这些非房地产行业的短期资金聚集,都与中国房地产市场持续严调控,资金外流有一定的关系。包括在过去几个月里持续走高的中国债券价格,与美国国债价格的下跌走势呈现反向对比,可见中国市场资金在主动寻找安全的避险资产。虽然这种短期追逐国债的操作不符合对通胀预期走高的判断。

然而,中国的房地产业正在被进一步加码限制,政府的宏观调控政策不会放松。我们判断,越来越多的资金会从房地产市场出来进入实体消费和服务领域。老百姓在未来的生活中,吃饭贵,吃药贵,喝酒贵,出行贵、上学贵,旅游贵等等,都还只是开始,我们很有可有会陷入一段时间的日本经济模式的那种短期滞胀之中。

因此,我们建议投资者在进行资产管理时,依然要考虑防范未来通胀高企的风险,将保值避险作为投资管理的首要目标。同时,应该避免在高价格泡沫资产上的大量投资,适度增加已经进行充分的价格调整的,具有未来增值潜力的资产。

文/三尺寒

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